Три возможности, которые вы упускаете, игнорируя небанковские источники ликвидности
- Почему без агрегации ликвидности нельзя обойтись?
- Вкратце о FX PoP и FX NBLP
- Почему выбор NBLP может стать правильным решением для вашего бизнеса?
- Технологическая и функциональная независимость
- Автоматический контроль проскальзывания
- Доступ к настоящей модели ECN
- Заключение
Хорошая ликвидность — основа любого биржевого или брокерского бизнеса. Этот компонент является ключом к высокому обороту на торговой платформе и притоку качественных клиентов, и данную прописную истину вряд ли стоит повторять дважды. Сейчас мы хотим поговорить о противостоянии между схемой Prime of Prime (PoP) и небанковским методом предоставления ликвидности. Мы часто наблюдаем, что даже термины PoP и NBLP (Non-bank liquidity provider) иногда толкуют не совсем верно, что может привести к неправильному выбору метода поставки ликвидности и пагубным последствиям для бизнеса. Цель этой публикации – дать четкое определение первого и второго методов, и привести аргументы в пользу NBLP как перспективного способа поставки ликвидности.
Почему без агрегации ликвидности нельзя обойтись?
Итак, в чем заключается суть агрегации ликвидности? Само собой разумеется, что если вы не являетесь крупным банком и не имеете собственного резерва ликвидности, вам придется задуматься о том, как поставлять ликвидность и какой метод использовать. Без поставщика ликвидности обычный брокер или биржа не смог бы удовлетворить все заявки своих клиентов. На каждого покупателя необходимо найти продавца на противоположной стороне, и наоборот, а добиться таких идеальных условий, когда покупатель и продавец сойдутся на сделке с нужным объёмом по нужной цене в определённый момент довольно сложно.
Поставщик ликвидности — это юридическое лицо, которое предоставляет более выгодные условия обмена/торговли, за счёт имеющихся больших объемов спроса и предложения. Его можно сравнить крупным оптовым поставщиком товаров в розничной сети. В сфере FX и в целом цифровой торговли поставщиками ликвидности часто являются банки. Также к крупным поставщикам относятся международные финансовые биржи по торговле фьючерсами, опционами и другими финансовыми инструментами.
Примечание. В FX бизнесе возможна определенная модель, позволяющая работать без агрегации ликвидности. Компании, использующие эту модель ретранслируют своим клиентам котировочный поток из банка или обычного финансового сервиса, а все сделки клиента производят используя внутренний клиринг, без выхода за пределы платформы и без реального поиска обратной стороны сделки, т.е. без поиска контрагента, которым в данном случае является сама компания. Стоит ли говорить, что такая модель, как правило, не привлекает информированных и/или качественных клиентов.
Вкратце о FX PoP и FX NBLP
Prime of Prime (PoP) – давно устоявшаяся схема работы с поставщиками ликвидности. Она подразумевает использование услуг технологической компании, которая либо собирает ликвидность из нескольких источников, либо сама является клиентом поставщиков ликвидности первого уровня (Tier 1). Так, будучи партнером такой организации, вы получите доступ к ликвидности, которая иначе была бы недоступна.
Примечание. К поставщикам ликвидности первого уровня относятся такие международные банки, как Morgan Stanley, Bank of America, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Barclays Capital Bank, Citi Bank, Deutsche Bank, Nomura и другие.
Метод NBLP, небанковский метод поставки ликвидности, или чистая агрегация ликвидности, подразумевает использование программного обеспечения (а именно агрегатора ликвидности), которое позволяет брокерскому бизнесу предоставлять необходимые заявки по лучшим ценам, собранным от различных поставщиков ликвидности.
Почему выбор NBLP может стать правильным решением для вашего бизнеса?
Как компания, разрабатывающая трейдинговое ПО, мы часто ведем переговоры с клиентами, которые ищут решение для организации потоков ликвидности в рамках своего бизнеса. А еще мы регулярно сталкиваемся с ситуацией, когда клиент просит связать его с поставщиком ликвидности, не зная о существовании альтернативного метода, который, по нашему мнению, может дать его торговой платформе больше независимости и гибкости, при этом ни в коей мере не ограничивая его способность генерировать прибыль. Приведем три аргумента в пользу данного метода.
Технологическая и функциональная независимость
Первая часть этого подзаголовка может показаться достаточно очевидной, но мы считаем необходимым подчеркнуть, что в случае использования метода Prime of Prime вам нужно полагаться на программные решения, используемые вашим поставщиком ликвидности. Если что-то пойдет не так на стороне поставщика, это автоматически приведет к трудностям и на вашей платформе.
Примечание. Как правило, крупные поставщики ликвидности первого уровня используют надежное программное обеспечение, что означает наличие многоступенчатой защиты от сбоев. Однако если вы используете собственный агрегатор ликвидности, настроенный под ваши конкретные нужды, у вас будет больше возможностей оперативно среагировать если что-то пойдет не так.
Теперь давайте рассмотрим функциональную независимость, являющуюся, по нашему мнению, главной особенностью, на которую каждый оператор торговой платформы должен обратить внимание прежде чем сделать выбор между методами PoP и NBLP. Дело в том, что бывают ситуации, когда prime of prime провайдер может напрямую повлиять на то, как вы управляете своим брокерским бизнесом.
Суть в том, что, как признаются сами компании, работающие по методу prime of prime, ваши отношения с провайдером во многом зависят от качественных и количественных показателей потоков ликвидности вашего бизнеса. И если ваш поток становится причиной потери денег провайдером, есть несколько вариантов развития событий, однако так или иначе каждый из них будет неблагоприятным.
- Наиболее распространенным выходом из этой ситуации для провайдера является расширение спреда. И в этом случае, даже несмотря на тот факт, что путь к Tier 1 для вас открыт, большой выгоды такое сотрудничество вам не принесет.
- Известны случаи, когда провайдеры выделяли “токсичных” для них трейдеров и требовали отсечь их от потока. Юридические отделы PoP-провайдеров могут также рассмотреть возможность поиска лазеек в регламенте, чтобы выплачивать только часть прибыли или не выплачивать ее вовсе.
- В крайнем случае, если брокер и поставщик не находят взаимопонимания, может быть рассмотрен вопрос о полном разрыве отношений. Для брокерского бизнеса это может означать огромные убытки или риск ухода с рынка.
Примечание. Ситуации с прибыльными трейдерами особенно опасны для “псевдоброкеро” без реальной внешней ликвидности, о которых мы писали в примечании ранее. Например, в 2015 произошло резкое движение швейцарского франка и много форекс компаний после этого случая попросту закрылись. Это произошло ввиду того, что очень много трейдеров оказалось в хорошей прибыли, и у компании попросту не было средств обеспечить им этот заработок.
Используя метод NBLP вам не нужно договариваться с провайдером – вы просто выбираете удобный вариант из списка тех, которые подключены к вашему агрегатору.
Автоматический контроль проскальзывания
Проскальзывание цены — это признак недостаточной ликвидности в текущий момент. И это один из факторов оценки поставщиков ликвидности брокера. Частые проскальзывания – это признак некачественного поставщика ликвидности, и проблема в том, что этот фактор обычно не всегда проявляется во время тестирования. Как определить ту самую границу, когда становится понятно, что поставщик плохо выполняет свои обязательства? Например, если на активной сессии ваши ордера часто или сильно “скользят” — это тревожный сигнал.
Примечание. Этот показатель нельзя проверять во время выхода важных экономических событий. В это время огромное количество участников рынка изымают свои заявки из книги ордеров, тем самым значительно снижая ликвидность. Именно по этой причине на новостях резко возрастает волатильность и возникают сильные проскальзывания.
После установки агрегатора ликвидности частые проскальзывания перестанут быть вашей головной болью. Например, система фильтров, встроенная в агрегатор ликвидности TickTrader, позволяет установить процент проскальзывания, который брокер готов допустить работая с провайдерами. Более того, клиенты также могут настроить процент проскальзывания в пределах значения, установленного оператором платформы.
Доступ к настоящей модели ECN
Electronic Communication Network (ECN или электронная коммуникационная сеть) – это огромная электронная система торговли, которая объединяет между собой самых крупных поставщиков ликвидности, или по-другому поставщиков Tier 1, о которых мы упоминали выше. Как правило, у брокеров среднего уровня и их клиентов нет возможности получить прямой доступ к ECN сети не заключив соглашения с крупным поставщиком, который впоследствии будет взимать комиссию за свои услуги.
Тем не менее использование агрегатора ликвидности с определенными функциями, а именно механизмом сопоставления, позволит вам организовать систему аналогичную системе ECN внутри своей платформы не размещая небольшие заявки на внешних рынках. Однако это имеет смысл лишь в том случае, если у брокера уже есть достаточное количество клиентов и если это условие выполнено внутренняя ECN-модель становится чрезвычайно ценной для любого бизнеса.
С помощью встроенного торгового движка в Агрегаторе ликвидности TickTrader, вы сможете разработать собственную модель ECN, что позволит вам избежать уплаты комиссий поставщикам ликвидности за большую часть ордеров.
Заключение
Разумеется, в конечном итоге, именно вам решать, с каким качеством и количеством ликвидности вам работать и какой способ поставки использовать. Мы лишь надеемся, что эта статья поможет вам сделать обдуманный выбор.
Если у вас есть вопросы о том, как организовать независимую агрегацию ликвидности на вашей платформе, свяжитесь с нами, и мы с радостью проведем для вас подробную презентацию.